나의 말:

중국의 美반도체 조사 착수

미국시간 2025년 9월 15일 오전, 중국이 미국 반도체 기업을 겨냥한 두 갈래 조사를 공식화했다. 동시에 엔비디아에 대한 반독점 예비 판단까지 나왔다. 이번 글은 사실관계를 정리하고, 기업·공급망·섹터·자금 흐름에 미칠 영향을 단기/중기로 나눠 해석한다.

본 글은 공개 보도에 근거한 정보 제공이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.

무슨 일이 벌어졌나

① 상무부(MOFCOM): 미국산 아날로그 칩 반덤핑 조사 개시

대상: 아날로그 IC 중 커머디티 인터페이스 칩·게이트 드라이버(공정 40nm 이상) 등 특정 품목. 조사 종료 예정 시한은 2026년 9월 13일(특별 사유 시 6개월 연장 가능)
맥락: 국내 업계의 신청을 바탕으로 개시됐으며, 조사 결과에 따라 반덤핑 관세 부과가 가능하다.

② 상무부(MOFCOM): 대중 차별적 조치에 대한 반(反)차별 조사 병행

미국의 반도체 대중 규제·수출 제한 조치들이 중국 기업 차별에 해당하는지 점검하는 별도 트랙. 두 조사를 동시에 개시했다고 복수 매체가 전했다.

③ 시장감독총국(SAMR): 엔비디아 반독점법 위반 예비 판단

중국 당국은 예비 조사에서 엔비디아가 반독점법을 위반했다고 밝혔다(세부 사유 비공개). 보도는 2020년 인수한 멜라녹스 관련 조건 이행 이슈를 거론한다. 중국법상 매출의 1~10% 범위 내 과징금이 가능하다는 해설이 붙었다.

이 소식 직후, Texas Instruments·Analog Devices·ON Semiconductor·NXP 등 아날로그 중심 기업들이 프리마켓 약세를 보였다는 보도가 나왔다. 엔비디아에도 파급이 미쳤다.

누가, 왜 맞섰나: 타깃과 의도

타깃

아날로그 반도체: 전원관리·센서·구동 등 기초 부품. 스마트폰·가전·자동차·산업장비 등 광범위한 수요에 쓰인다. 중국은 이 영역의 자급률을 끌어올려야 하는 과제가 있다. 이번 조사는 범용(legacy) 공정 비중이 높은 라인업에 초점이 맞춰졌다.
AI 핵심(엔비디아): 안티트러스트 신호를 통해 가격·거래 관행을 견제하고, 동시에 미국의 대중 규제에 대응 레버리지를 확보하려는 의도가 읽힌다. :

의도

협상 카드: 9월 중순 마드리드에서 열리는 미·중 무역·기술 협상 국면 직전·직후에 맞춰 조치가 나왔다. 테이블 위 지렛대를 쥐려는 움직임으로 해석된다.
내수 육성: 반덤핑 관세 가능성 자체가 중국 로컬 레거시 팹들의 가격경쟁력·수주 가시성을 높여주는 보호막으로 작용한다.

증시에 미칠 파장: 단기 ↔ 중기

단기(수일~수주)

아날로그 밸류에이션 디스카운트: 덤핑 조사 리스크(관세·행정조치) 반영으로 미국 아날로그 업체에 리스크 프리미엄 상향.
중국 노출도 높은 기업 변동성 확대: 고객·유통망 점검, 주문 스케줄 조정 가능성.
엔비디아 뉴스민감도↑: 중국 과징금 가능성, 중국향 제품(H20 등) 심사 진전 여부에 따라 헤드라인 변동성 확대.

중기(분기~1년)

공급망 재배치 가속: 미국 업체의 중국 의존도 축소, 대체 생산기지(미국·멕시코·동남아) 검토 확대.
중국 내 대체·수입대체(Import Substitution) 강화: 로컬 레거시 팹·팹리스의 내수 점유율 상승 가능성.
가격·마진 구조 재편: 관세 부과 시 글로벌 가격 스프레드 확대 → OEM/EMS 원가 체계 조정 압력.

시나리오 맵

베스트 케이스

조사 장기화 없이 행정지도로 봉합, 관세 미부과/저율 부과.
엔비디아는 시정조치·약식 합의로 과징금 하단 해결.

베이스 케이스

반덤핑 조사 1년+ 소요, 일부 품목 관세 부과.
엔비디아 제재 가능성 남고, 중국향 라인업(스펙/가격) 추가 조정.

워스트 케이스

고율 관세 + 보복적 조치의 확전, 미·중 상호 규제 강화.
엔비디아에 상단 과징금(매출의 10%까지 가능) 및 판매·계약 제한 등 강경 조치.

섹터별 관전 포인트

아날로그/전력반도체: 중국 매출 비중·유통 채널·로컬 경쟁사 대응(가격/납기)을 체크.
AI/가속기: 중국향 제품 라인업(스펙다운 모델)·대체 수요 경로(클라우드/국가 프로젝트) 모니터링.
자동차/산업 전방: 게이트드라이버·전력관리 칩 가격 변동 시 OEM의 BOM 코스트가 달라질 수 있음.
중국 로컬 팹/팹리스: 수입대체 수혜 기대 — 다만 품질·신뢰성·RMA 리스크 동반.

타임라인 & 체크리스트

조사 시한: 반덤핑 조사는 원칙상 2026-09-13까지(최대 6개월 연장 가능). 중간 예비판정 시 관세 잠정 부과 가능.
협상 이벤트: 미·중 회담·장관급 통화·기업 면담 등 정책 시그널 주목.
기업 공시: 주요 업체의 중국 매출 비중·재고·가이던스 수정 여부 체크.

핵심 요약 표

포인트	사실	증시 파장(요지)
반덤핑 조사	미국산 아날로그 IC 일부 품목 대상, 2026-09-13까지 본조사. 관세 가능.	아날로그 업체 리스크 프리미엄↑, 중국 노출도 높은 종목 변동성↑
반(反)차별 조사	미국의 대중 반도체 조치가 중국 기업 차별인지 조사.	정책 변수 확대, 협상 레버리지로 작용
엔비디아 반독점	중국 당국 예비 판단: 반독점법 위반. 과징금 1~10% 가능성 거론.	헤드라인 민감도↑, 중국향 제품·가격 전략 추가 조정 리스크
주요 영향 종목	TI·ADI·ON·NXP 등 프리마켓 약세 보도.	밸류에이션 재평가 압력, 수요·주문 스케줄 재점검
중국 로컬 수혜	레거시/범용 영역 수입대체 기대감.	내수 점유율 상승 vs 품질/신뢰성 검증 숙제

업데이트/정확성 노트 (미국시간 기준)
• 9/13(토, 베이징): 중국 상무부(MOFCOM) — 미국산 아날로그 IC 반덤핑 및 대중 차별조치 조사 개시.
• 9/15(월) 오전: 중국 시장감독총국(SAMR) — 엔비디아 반독점법 위반 예비 판단 발표. (Reuters/AP)

중국, 미국 반도체 산업 조사 착수, 타깃 과 의도